上半年540家药企业绩:IVD、CXO和创新药增速快,甘李药业营收降43%归母净利降153%,恒瑞医药营收利润双降

发布日期:2022-09-19 07:17    点击次数:173

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  平均净利润负增长!2022年上半年540家药企业绩出炉

  来源:医药投资部落

  近日,570家上市医药企业(A股和H股,不含美股)陆续公布2022年半年报。据统计,剔除增速最大和最小的5个值以后,570家公司的净利润平均增速为-1.86%,增速中位数为0.9%,情况不容乐观。

  据业内人士分析,净利润增速乏力的原因主要受到国内疫情散发加剧、原料药上游涨价、仿制药集采持续、新冠疫苗同期高基数等多重因素影响。

  具体细分领域来看,仅仅从业绩角度来看,IVD、CXO和创新药三者的业绩增速是最快的,IVD领域仍然是有新冠的影响,无论是卖试剂还是做核酸服务,都仍然是有疫情带来的订单,CXO领域则是仍然保持此前的亮眼表现,其中有新冠订单作用的公司业绩增速尤其亮眼,创新药则是因为其基数低,此前几乎是0收入,因此增速非常快。

  从企业来看,流感疫苗制造商华兰疫苗凭借9625%的营收增速位列2022年上半年A股上市公司第一,净利润增幅也高达1129%。华兰疫苗在半年报中表示,2022年度流感疫苗于5月份开始陆续取得批签发并销售,而上年度流感疫苗于下半年取得批签发并销售,因此2022年上半年销量及收入同比大幅增加。

  万泰生物2022年上半年实现营业收入59.30亿元,归母净利润达26.93亿元,分别同比增长201.92%和273.24%,业绩高速增长源于二价HPV(宫颈癌)疫苗和新冠原料/检测试剂的贡献。

  而同时,也不有部分企业的业绩却不如人意。据统计,市值大于百亿、营收超5亿,但营收利润降幅都超过20%的公司有9家。甘李药业受集采影响,营收同比下滑43.42%,归母净利润出现负增长,同比下滑153.01%。甘李药业表示公司虽然在第六批国采中获得较好的采购量,但是由于执行时间短,产品销量的增长尚不能对冲价格下降的影响导致收入大幅下降。

  此外恒瑞医药也出现罕见的营收利润双降的情况,恒瑞医药表示主要受集采仿制药断崖式下跌, 精准人工计划网页版创新药收入增长缓慢以及国内疫情多方因素的影响。

  下面我们来看看部分板块企业业绩情况。

  01

  IVD企业

  数据来源:公开资料,中康产业研究中心整理

  在IVD企业中,九安医疗仍然是增速最快的企业,其上半年归母净利润已经达到152亿元,截至2022年8月31日,九安医疗的市值为242亿,净利润/市值约为63%,半年赚一大半市值。

  当然,也有一些收入负增长的企业,例如华大基因、诺禾致源、九强生物等。这些公司大部分是被疫情影响了传统业务,或去年有新冠相关业务加持而今年新冠相关业务下降导致了负增长。

  02

  CXO企业

  数据来源:公开资料,中康产业研究中心整理

  CXO企业出现了明显的分化现象,头部公司基本都是两位数增长,而尾部公司开始出现比较多的负增长。其中,泰格医药出现负增长的原因是公允价值变动收益有较大负增长。

  自2019年末开始,泰格医药大量投资带来的非经常性损益变动相对较大,对于公司净利润也造成了较大影响。以2021年为例,公司总收入52亿,归母净利润29亿,而公允价值变动收益则达到了18亿,占归母净利润一大半,在产业下行阶段,非经常性损益预计会对利润产生更大影响。

  03

  创新药企业

  创新药企业指目前仅有几个产品的新上市公司,未将恒瑞医药等公司计入在内。

  这些公司目前仍然面临较大的生存问题,因此,仅看营收、利润增速的意义不是很大,更多要考虑其生存问题。除了观察非标信息研发管线外,最适合的就是计算手持现金和费用比值,当然,这个指标只能静态去看,企业可能通过融资、出售管线来获取资金。

  数据来源:公开资料,中康产业研究中心整理

  从现金/费用这一静态指标来看,大中小市值的公司皆有现金非常紧张的现象。

  现金流最紧张的公司是神州细胞、贝达药业、特宝生物、复宏汉霖-B和开拓药业-B、东曜药业-B和迈博药业-B,静态来看,其手持现金已经不能满足未来半年的费用消耗。

  其中,贝达药业和复宏汉霖-B收入达到10亿级别,复宏汉霖通过发展生物类似药等产品差不多已从biotech成为biopharma了;贝达药业、特宝生物则已实现盈利,还能通过股权债权融资获取资金;而神州细胞也有几亿收入,节衣缩食的话还能维持更长时间;相比之下,东耀药业和迈博药业两大公司未来一年现金流将更紧张。

  迪哲医药和百奥泰的比值分别是0.46和0.51,但这两家公司都有较多的交易性金融资产,银行理财较多,实质上仍有较多的资金。

  除此之外,基石药业-B、永泰生物-B和科济药业-B三大公司也存在较大的现金流压力,此前还有传闻称基石药业正在寻求被收购;永泰生物-B和科济药业-B两大公司的产品距离开始商业化仍有较长时间。

  现金流较为紧张的公司若不能通过融资、出售管线等方式盘活资金,以维持研发、销售,预计很快就会弹尽粮绝,而同质化产品对于资金雄厚的药企来说又不具备性价比,部分企业只能随着时间而逐渐价值毁灭,这也是部分港股创新药企业出现净资产低于市值的原因。

  04

  中药企业

  据同花顺iFind数据统计显示,2022年上半年73家中药上市公司47家营收呈正增长,26家营收呈负增长;净利润方面,有37家呈现正增长,36家呈现负增长。从净利润看,中药上市公司可谓“喜忧参半”!

  以营收增速看,73家中药上市公司均保持两位数增长或下降,其中营收增速最高为52.18%,最低同比下滑80.35%;净利润增速最高为568.10%,最低同比下滑623.82%。

  不少业绩下滑的上市公司在半年报中直言,因疫情影响,给公司生产经营带来巨大压力,具体表现为,新冠疫情下部分省市实行阶段封闭式管理,医院就诊患者减少,终端订单量下降。    

  另外,还有上市公司表示,集中带量采购在一定程度上影响了其上半年业绩。如有上市公司坦言,因部分产品参与带量采购未中选,自中标结果开始执行后,该产品销量同步出现下滑。

  不过,仍有近一半中药上市公司展现了强有力的增长韧劲。从规模看,老牌药企的地位难以撼动。数据显示,白云山营收、净利润均位列第一,分别为372.20亿元、25.90亿元;其次是云南白药,营收、净利润分别为180.17亿元、15亿元;华润三九以营收84.01亿元、净利润14.33亿元排名第三。此外,广誉远、东阿阿胶也以较高的净利增速排名靠前。

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责任编辑:常福强